LUSD

LUSD币是一款部署在以太坊公链、由Liquity协议发行，锚定美元价格的去中心化超额抵押稳定币，2021年4月正式上线主网，依靠纯ETH单一抵押资产生成，并不依赖中心化机构储备资金维持币价。不同于USDT、USDC这类托管型稳定币，LUSD币全部由用户锁仓ETH之后铸造而出，整个代币发行流程完全依托智能合约自动执行，项目上线之后合约代码处于不可更改的永久锁定状态，不存在管理员权限以及人为治理参数调整，是币圈为数不多的无治理稳定币产品，也凭借独特的无息借贷模式，在去中心化稳定币赛道占据一席之地。

LUSD币最核心的创新集中在低抵押门槛与分层式清算体系。用户需要创建被称为Trove的独立债务仓位，存入ETH抵押物之后借出LUSD币，协议设置110%的最低抵押比率，远低于同类去中心化稳定币常见的抵押标准，能够提升用户的资金使用效率。为了在低抵押率的前提下保障系统安全，项目搭建起三层风险防护机制，第一层是稳定池，lusd持有者存入代币之后，优先承接出现风险的清算仓位，可以折价获得被清算的ETH资产；第二层是债务再分配，稳定池资金耗尽时，风险债务会分摊到其余正常仓位；第三层为复原模式，当全网整体抵押率跌破150%时系统自动激活，扩大清算范围快速拉高整体资产安全垫，避免发生系统性风险。同时LUSD币自带面值赎回机制，任意持有者随时都可以按照1美元的价格，向协议兑换等值ETH，依靠市场套利行为托底代币价格，巩固1美元的价格锚定效果。

借贷费用规则也是LUSD币机制当中很有辨识度的设计，协议不对借款收取持续利息，只在铸造LUSD币的时候收取一次性借贷手续费，费率由算法根据近期赎回量自动在0.5%‑5%区间动态调整，不会产生复利债务负担。这套零利息借贷设计的本质，是依靠清算、赎回机制去调节LUSD币的市场供需，而不是依靠利率工具收缩或者扩张代币供给，以此降低以太坊持币用户盘活资产的长期资金成本。需要注意LQTY代币是协议配套的激励代币，和LUSD币本身分属两个完全不同的资产，LQTY用于奖励稳定池参与者和前端运营者，并不具备稳定币属性，很多新手投资者容易混淆两类代币的功能定位。

LUSD币首先服务于ETH持有者的链上流动性需求，用户不需要卖出手中以太坊，就可以借出LUSD币用于链上交易、参与其他DeFi项目，在保留ETH仓位的前提下拿到可用资金。LUSD币常被用作DeFi生态当中的交易媒介与避险资产，因为资产结构只绑定ETH，它的风险敞口相对清晰，部分用户会在市场行情波动阶段，把其他加密资产置换为LUSD币规避币价暴跌风险。另外存入稳定池赚取清算收益，也构成普通LUSD币持有者主要的参与方式，用户不需要主动开仓借贷，仅质押手中的lusd，就能在抵押仓位清算发生的时候收获ETH折价红利，成为一种低门槛的链上收益途径。

LUSD币为去中心化稳定币赛道提供了一套差异化解决方案，不可升级合约、单一ETH抵押、零息贷款、三重清算共同组成它的核心竞争力。当然该代币同样自带固有的产品短板，抵押物只有以太坊一种，代币稳定性直接和ETH行情深度绑定，如果以太坊价格出现极端快速下跌，整套清算机制也将承受巨大的运行压力。对于普通加密市场参与者，充分弄懂抵押率、清算触发条件、稳定池收益规则，是参与LUSD币相关业务之前必不可少的准备工作，理性认清这款稳定币背后对应的机制收益与潜在风险，才能做出适合自身的投资决策。