Solidly

Solidly是诞生于Fantom公链的去中心化交易所DEX，凭借独创ve(3,3)经济模型，成为DeFi2.0时代极具影响力的AMM协议，后续大量公链DEX项目均基于Solidly的底层逻辑进行二次迭代开发。该协议的设计初衷，是修补Curve、Uniswap等早期自动做市商存在的利益错配问题，调和交易者、流动性提供者LP与治理参与者之间的收益分配矛盾，把投票行为和实际收益深度绑定，打破传统ve‑token模式里“搭便车”的现象。不同于普通DEX，Solidly不只是简单的代币交换工具，它把AMM交易曲线、投票托管、博弈激励三者融合，构建出一套完整的链上流动性治理闭环。

Solidly自研了全新的AMM不变量公式x³y+y³x=k，兼顾稳定币兑换和普通代币交易场景，在处理锚定类资产交换时可以实现较低滑点，同时代码实现相对简洁，gas开销得到有效控制。它最核心的革新在于veNFT设计，用户锁仓原生代币SOLID之后，得到的不是普通可转账ERC20凭证，而是一枚ERC‑721格式的veNFT，锁仓周期越长，对应的投票权重越高，这枚NFT能够在二级市场交易或者用作其他协议的抵押品，解决传统锁仓治理代币完全丧失流动性的痛点。在代币释放层面采用动态排放机制，新增代币的释放规模和整体锁仓比例反向挂钩，市场锁仓代币占比越高，通胀释放量越低，全部代币锁仓则排放归零，以此约束代币通胀速度。

收益分配规则是Solidly整套机制的关键分界点，也是和Curve最大的差异所在。Solidly将全部交易手续费分配给veNFT持有者，但收益并非平台整体均分，只有当持有者为某个流动性池投出选票，才可以获取该池子产生的手续费，不参与投票就无法拿到任何交易手续费收益。流动性提供者LP不会分得交易手续费，主要收益来源为协议代币排放奖励；同时生态项目方可以发起贿赂，向veNFT持有人支付额外代币，换取投票倾斜，以此提高自身代币对应流动性池的挖矿权重，形成投票、贿赂、手续费三者并存的收益市场。这套规则倒逼治理参与者主动研究各个资金池的真实交易量与收益水平，而不是单纯持有代币就躺赚平台收益。

Solidly可以划分为普通交易者、流动性提供者、治理投票者、链上项目方四类参与路径。普通用户可以直接使用Swap功能完成稳定币、主流代币与小众项目币的兑换，依托其AMM曲线，大额稳定币互换的滑点表现优于早期恒定乘积AMM。流动性提供者可以选择稳定池或者波动池注入资产获得LP凭证，依靠池子获得的投票权重拿到SOLID代币奖励，LP的实际奖励倍率，也会受到整个生态的veNFT整体规模影响。治理用户买入并锁仓SOLID生成veNFT之后，每周参与一次池子权重投票，获取手续费以及项目贿赂带来的多重收益；对于链上项目方而言，可以通过贿赂veNFT持有者，快速给自己的代币池子争取流动性激励，不用投入巨额资金自行做市，高效完成代币初期流动性搭建。

尽管Solidly的机制设计具备开创性，但协议本身也存在现实层面的博弈风险。ve(3,3)的理想均衡建立在大量用户选择长期锁仓的前提之上，若市场出现集体抛售行为，整个流动性飞轮就会受到冲击，陷入囚徒困境，早期Fantom链上还因为代币空投引发过DAO之间争夺TVL的竞争事件。虽然Solidly原生协议的生命周期并不算长，但是它的技术与经济框架被大量分叉项目继承改良，不同衍生版本针对原始协议锁仓周期较短、大户权重过高等问题做出调整，进一步适配不同公链生态。时至今日，ve(3,3)已经成为DEX赛道的重要范式，研究Solidly的底层逻辑，也能帮助币圈参与者理解当下众多主流去中心化交易所的运行底层逻辑。