USDT价格会浮动，并不会永久固定在1美元。很多币圈新手存在认知误区，认为稳定币和美元1:1锚定就不存在涨跌，实际USDT的一级发行价维持1美元兑换标准，但各大交易所、场外OTC市场属于二级市场，价格跟随市场供需持续变动，常态下保持小幅震荡，极端行情中还会出现明显溢价或者折价，这也是日常交易里经常能看到USDT报价略高于、略低于1美元的根本原因。
想要看懂USDT价格浮动，首先要分清一级市场与二级市场的区别。Tether公司作为发行方，仅向符合资质的机构开放铸币和赎回通道，机构可以按照1美元的固定价格兑换或者赎回USDT，这套机制是稳定价格的底层保障。但普通散户无法直接参与一级市场操作，日常买卖全部在二级市场完成。当市场大量资金想要买入USDT避险，需求大于流通供给，USDT就会产生溢价；当大量用户集中抛售USDT兑换法币，卖盘集中涌出，价格就会出现折价。正常行情中，价差大多维持在0.3%以内，普通交易者很难察觉，因此容易产生价格恒定不变的错觉。
市场行情变化是推动USDT价格大幅浮动最常见的诱因。加密大盘出现暴跌行情时，大量交易者抛售比特币、以太坊等币种，资金转而持有USDT避险，短时间买盘激增，溢价空间会快速扩大；当市场迎来牛市上涨阶段，资金会从USDT流出买入主流加密资产，持续的卖压又容易压低USDT市价。除此之外，跨链转账拥堵、单一交易所流动性不足、全球监管消息、场外出入金通道通畅程度，都会造成不同平台之间USDT报价出现分化，经常出现A交易所USDT溢价，B交易所同步折价的现象。历史上多次大型加密风险事件期间，USDT都出现过短期明显折价，充分证明稳定币不代表价格完全静止。
套利行为会限制USDT价格持续偏离锚定价，避免出现长期大幅度浮动。一旦二级市场溢价达到机构套利成本线，机构就会通过一级市场铸造新的USDT投放市场，增加供给压制价格；当折价幅度足够，机构会在二级市场低价收购USDT，前往发行方赎回美元，减少市场流通量托底价格。不过这套调节机制存在明显限制，机构参与铸币赎回存在门槛、手续费、转账周期，遇到市场恐慌集中抛售、银行转账通道受阻时，套利操作无法即时完成，价格就会在一段时间内持续偏离1美元，这段窗口期也是USDT波动最明显的阶段。
USDT持续浮动意味着交易需要留意隐性成本。在OTC批量购入、大额资产变现时，微小的价差累积起来会形成不小资金损耗，同时也要警惕极端折价场景背后的市场恐慌风险，不能简单默认USDT永远等值1美元。区分短期正常小幅波动和系统性恐慌带来的深度折价，结合大盘行情、场外资金流向才能更好规避因稳定币价格浮动带来的交易亏损。同时需要注意，不同公链版本的USDT流动性不同，TRC20、ERC20等版本在市场波动阶段，价格浮动幅度也会存在差异。
