加密货币本身不是期货，市场上既有现货交易，也有以比特币、以太坊等为标的的期货和永续合约。买入现货，通常意味着持有对应资产；开多或开空合约，买卖的则是一份跟踪币价变化的金融合约，盈亏来自开仓价与平仓价之间的差额。传统期货通常设有到期日，并在到期时进行现金结算或交割；币圈更常见的永续合约没有固定到期日，但需要通过资金费率让合约价格尽量贴近现货指数，因此它仍然属于衍生品，而不是买币的另一种说法。
亏损最直观的来源，是方向判断和价格波动。做多时币价下跌，做空时币价上涨，账面都会产生损失。合约交易又普遍使用杠杆，账户里的保证金只承担一部分名义仓位。例如投入1000美元、使用10倍杠杆，实际控制的仓位约为1万美元，标的价格反向波动1%，仓位盈亏大约就是100美元，相当于保证金的10%，还没有计算手续费和资金费率。杠杆并不会提高判断准确率，只会把结果放大，行情稍有急跌，账户就可能迅速接近强平线。
很多人以为只要没有卖出，就只是暂时浮亏，合约市场却未必给出足够等待时间。当账户权益低于维持保证金要求，交易平台可能自动减仓或强制平仓，仓位会在市场剧烈波动时被关闭，成交价格也可能比手动止损更差。20倍杠杆下，标的价格约5%的反向变动就可能耗尽全部保证金，实际强平点还会受到维持保证金率、仓位规模、标记价格和账户模式影响。爆仓并不代表币价归零，只说明这笔高杠杆仓位失去了继续持有的保证金条件。
永续合约还有一项容易被忽略的成本：资金费率。市场多头拥挤时，正资金费率通常意味着多头向空头支付费用；空头占优时，支付方向可能反过来。持仓时间越长，资金费率累积越明显，而且费用通常按照完整名义仓位计算，不是只按账户保证金计算。再叠加开平仓手续费、点差、滑点和频繁交易造成的损耗，即使几次方向判断正确，净收益也可能被慢慢消耗。传统期货还要关注合约价差、到期日和移仓成本，不能只盯着K线涨跌。
真正决定账户能否留在市场里的，不是币会不会涨，而是仓位是否匹配风险承受能力。把现货、交割合约、永续合约分开理解，先看清保证金模式、资金费率、标记价格和强平规则，再考虑杠杆倍数，往往比预测下一根K线更重要。投资者还应预留应对极端波动的资金，避免满仓、重仓和情绪化补仓。加密货币市场可以提供多空工具，却不会消除亏损风险；合约只是改变了盈亏实现的速度和方式，并没有改变高波动资产本身的风险属性。
