稳定币并不存在统一的发行主体，按照抵押机制划分，主要分为中心化商业机构、去中心化协议DAO两大类发行来源，少数商品抵押稳定币由持牌信托机构发行，不同类型稳定币的铸造逻辑、控制权、风险边界存在明显区别，也是投资者分辨稳定币安全性的核心依据。
占据市场绝大多数份额的法币抵押型稳定币，全部由境外商业公司作为发行主体，属于中心化发行模式。市场主流的USDT由TetherLimited公司发行，USDC由Circle公司负责铸造与赎回，曾经流通的BUSD发行主体为美国持牌信托公司Paxos。这类稳定币的发行流程遵循统一规则：用户将美元转入发行方指定托管银行账户，资金完成入账核验后，发行方调用部署在以太坊、波场等公链上的智能合约铸造对应数量代币；当用户发起赎回，链上稳定币会被销毁，发行方再从储备账户转出法币完成兑付。储备资金一般存放于合作托管银行，配置现金、短期美债等高流动性资产，发行方掌握铸币、冻结、赎回的全部权限，用户无法绕过发行方直接完成兑换，这也是中心化稳定币存在交易对手风险的根本原因。普通交易者在交易所买到的稳定币属于二级市场流通，并非直接从发行机构申购，很多新手容易混淆流通渠道与发行主体。
加密资产抵押型稳定币则完全由去中心化协议发行，没有实体商业公司作为发行方，典型代表为DAI。DAI由MakerDAO协议运行，任何用户都可以将以太坊等加密资产质押进链上智能合约，按照超额抵押规则生成DAI，整个铸币过程不需要第三方机构审核、无需KYC。协议依靠智能合约自动监控抵押物价格，当抵押物价值跌破清算阈值，系统会自动拍卖资产保障DAI锚定美元。和中心化稳定币最大的区别在于，储备资产全程存放在链上合约内，不存在链下银行托管，没有人能够单方面冻结代币，但价格波动期间抵押物大规模清算，也会引发短暂脱锚现象。这类稳定币发行量由市场质押需求决定，不存在发行方主动增发的情况。
曾经热度较高的纯算法稳定币没有任何实物资产抵押，依靠算法调控代币供需试图维持价格，同样依托链上协议发行，没有实体发行企业。历史上TerraUST崩盘已经充分验证，脱离抵押物支撑的算法调节很难抵御大额资金砸盘，目前纯算法稳定币市场规模持续萎缩，大部分同类项目已经停止运营。除此之外还有商品抵押稳定币，例如锚定黄金的PAXG，由持牌机构发行，每一枚代币对应定量实物黄金，实物资产交由第三方机构托管，发行逻辑接近法币抵押稳定币。
很多币圈投资者容易产生误区，误以为交易所是稳定币发行方，实际上交易所仅提供交易、充值提现服务，只是稳定币的流通载体，并不具备铸造稳定币的权限。稳定币发行权牢牢掌握在发行机构或者链上协议手中，判断稳定币风险，首要就是确认发行主体类型、储备资产存放形式以及信息披露力度。中心化稳定币重点关注发行方监管资质与储备透明度，去中心化抵押稳定币则需要持续留意协议抵押率、清算机制是否存在漏洞。
