DAI代币是运行在以太坊网络、依托Maker协议发行的去中心化超额抵押型稳定币，目标价值软锚定1美元，也是DeFi生态最早实现大规模落地的原生稳定资产。和市面上主流的USDT、USDC不同，DAI不存在中心化发行机构，没有企业在银行储备法币用于承兑，全部发行规则、清算流程都依靠链上智能合约自动执行，抵押资产全程可以在区块链浏览器公开核验。DAI诞生于2017年，最初仅支持ETH作为抵押品，后续升级为多抵押架构，逐步纳入WBTC、流动性质押以太坊以及代币化国债等多元化资产，进一步增强价格锚定能力。
DAI的铸造逻辑核心为超额抵押机制，用户将协议认可的加密资产存入智能合约金库，系统按照预设抵押率生成DAI代币。简单来说，想要借出价值100美元的DAI，通常需要存入价值不少于150美元的抵押资产，预留缓冲空间应对加密市场价格波动。当抵押资产价格下跌，金库抵押率跌破清算阈值时，智能合约会自动启动拍卖，出售抵押资产回收并销毁DAI，以此保障流通内所有DAI拥有足额链上资产支撑。用户偿还对应数量DAI并支付稳定费用之后，才能赎回自己锁定的抵押品，整个流程无需人工审核，不存在单方面冻结资产的主体。
很多币圈新手容易混淆DAI与中心化稳定币，二者在底层信任逻辑上存在本质差别。USDT、USDC依靠发行方线下储备资产维持价格，资金安全高度依赖企业运营与银行体系，存在账户冻结、储备透明度不足等潜在风险。DAI依靠链上资产抵押，天然具备抗审查特性，任意链上地址都可以自由转账DAI，不会被发行主体限制。不过这种模式同样存在短板，超额抵押会占用较多资金，市场极端暴跌行情下，若链上交易拥堵，清算流程可能出现延迟，存在短暂脱锚的可能性，也是投资者参与DAI相关借贷策略需要留意的风险。
在加密市场当中，DAI拥有十分丰富的应用场景。在DeFi赛道，DAI是各类去中心化交易所、借贷协议、流动性挖矿最常用的基础交易媒介；投资者可以抵押持仓资产铸造DAI，在不卖出筹码的前提下获取链上流动资金，把握短期交易机会。普通持有者还可以参与DAI储蓄利率机制，闲置代币持续获得链上收益。同时，随着真实世界资产持续接入Maker协议，大量代币化美债纳入抵押池，让DAI不再单纯依靠加密货币支撑，稳定性相比早期版本持续提升。
不少投资者关注Maker协议更名Sky协议之后DAI的存续问题，协议升级推出全新稳定币USDS，支持DAI一比一转换，但原有DAI代币不会被强制置换，仍然正常流通使用。治理层面，DAI相关协议参数调整，全部由治理代币持有者通过链上投票决定，抵押品类、清算比例、储蓄利率等规则都需要社区共识确认。对于追求去中心化资金自主权、长期参与DeFi策略的用户，DAI具备不可替代的价值；但追求极简操作、只做交易所现货交易的普通散户，中心化稳定币依旧是更加便捷的选择。
